最近几年，在5G新基建等政策的推动下，很多搞IDC机房的上市公司受到了追捧。星空君认为，这类从事基础设施建设的企业，未来虽然大有可为，但发展空间非常有限。
原因很简单，在中国，不会让通道商赚大钱。
什么是通道商？移动联通电信，就是通道商。虽然表面上看起来它们的财报也不错，但实际上，和国外闷声发大财的通信运营商巨头相比，它们都是卖苦力的。
比如，印度首富就是个电信运营商，推出了Jio品牌，囊括从上网、购物支付、软件等方方面面，Jio相当于一个“印度微信”+“印度leNews”+“印度支付宝”+“印度奈飞”的巨无霸，这家公司如今估值超千亿美元。
在中国，是不允许这种企业存在的。甚至，当微信支付、支付宝开始出现垄断支付行业倾向的时候，央妈及时出手，成立了网联，将二者纳入麾下（星空君称之为反向混改）。
电信运营商也好，支付巨头也好，这都是其他行业赖以生存的底层通道，星空君定义为“通道商”。在中国，通道商只能赚取微薄利润（体量巨大，也不少了），把更多的利润留给通道之上的创新型中小企业，从而具有国际竞争力。
了解了这个基本逻辑后，大家就不难理解，所谓算力底座，必然会沦为通道商。
01
奥飞数据三季报
奥飞数据成立于2004年，于2018年在深交所创业板上市，核心业务是IDC。
2023年三季报数据显示，公司营收10.39亿，较上年同期增加25.7%，净利润1.23亿，较上年同期增加10.37%。
从业绩上看，公司的营收增速要远超净利润。
公司业务已覆盖中国30多个城市及全球10多个国家和地区，在广州、深圳、北京、海口、南宁、廊坊等城市拥有自建高品质互联网数据中心，与中国电信、中国联通、中国移动均达成重要的合作关系，为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务及内容分发网络（CDN）、数据同步、网络安全等增值服务。
结合公司半年报，可以判断收入增长原因是AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC业务发展整体提速，其中主要是廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目的首期交付后所带来的收入增量逐步释放。
尽管如此，星空君依然不看好整个行业后续的毛利空间。
为什么？
一个冷知识，现在阿里云依然挣扎在盈亏平衡点上。
8月10日，阿里公布了新一季度业绩，截至2023年6月30日的季度，阿里云收入同比增长4%至251.23亿元，经营利润（经调整EBITA利润）增长106%至3.87亿元。
结合2022财年数据，可以推算出这是阿里云经营13年来首次年度盈利。
云计算的带头老大都这么艰难，其他云计算厂商呢？
科创板的绝大多数云计算厂商都是亏损上市且至今亏损，这种情况下，IDC怎么可能暴利经营？
02
重资产经营的困境
现在国家层面推动企业上云，上云的好处是不用担心硬件的运维和更新。这些头疼的工作都交给了云计算厂商和IDC，企业不用更新并不代表硬件不需要更新。
IDC的经营者几乎每时每刻都在更换设备，这个成本还不低。
如今，云计算时代的IDC是重资产行业。
为了更新设备，公司要花很多钱。钱从哪儿来？
奥飞数据的固定资产投资资金，大多来自于贷款。
从三季报的资产负债表来看，公司长短期借款逼近30亿，这意味着，公司全年的营收都拿来还贷款，也还远远不够。
同时，巨额的贷款带来利息支出也逐渐高企。
公司的净利润拿来还利息，也不是那么轻松。
一般认为（星空君设计的资金链紧张模型），利息支出小于净利润的10%是无关痛痒的，如果超过30%，就属于重大影响。
以2023年三季报为例，公司净利润1.23亿，而利息支出高达8800万。
公司借款的成本，已经严重影响了资金链，成为公司经营的重要负担。
03
押宝新能源
在资金捉襟见肘的情况下，奥飞数据咬紧牙关花了4000万投资了一个专项投资基金，并通过这个基金投资了专注于锂电池核心材料、储能电池及系统研发与生产领域的厦门海辰储能科技股份有限公司。
星空君表示这个跨界比较迷。
当然了，你要是查查5G新基建、东数西算、云计算、大数据等历年来火爆起来的新概念，会发现奥飞都榜上有名。
而上榜的唯一原因，就是因为它是搞IDC的。
这些概念落地的时候，你总得用服务器吧？服务器得放机房里吧... ...好嘛IDC就是概念股！
如今，IDC的佼佼者奥飞数据终于跨出了实质性的一步，去搞更加热门的新能源。
厦门海辰是一家从事储能业务的初创公司，正在进行上市辅导。据介绍，公司成立于2019年，投资330亿，预计2025年投产。
打开该公司的网站首页，映入眼帘的一行大字：观看我们的故事。
坦率的讲，星空君就挺擅长讲故事的... ...
从公司实际操作来看，不太像真的向新能源赛道躲远远转型，更像是押注厦门海辰上市成功，然后择机减持获利？
